Ⅰ．東京株式市場
概況
- 日本株（日経平均株価）は２３年６月高値（３３７７２円）、８月（３３４８８円）、９月（３３６３４円）、１１月（３３８５３円）のボックス圏での上値抵抗水準を、１月１０日に抜けて３４０００円台に突入したことで新たな上昇相場が始まった。ＴＯＰＩＸは昨年９月１５日の高値（２４３８）を、今年１月１０日に抜けた（終値：２４４４）。ＪＰＸ日経４００、日経３００も同様。
- 日本株の新たな上昇相場の背景としては、
- マクロ要因離れ（政局混乱、日銀の金融政策）
- 企業業績の上振れ（上方修正）期待
- コーポレートガバナンスの改革・進展への期待
- 企業の資本政策の見直し（対売上、対資本収益性の改善）を評価
- 先進国のなかでの東京株式市場の出遅れ感（Ｇ７で史上最高値を唯一未更新）
- 海外投資家、個人投資家、企業自社株買いと買い主体が揃い踏み
- 中国、香港市場からの投資資金が東京市場にシフト
- 「新ＮＩＳＡ」スタートによる新規投資資金の流入期待
- ニューヨーク株式市場では、「ＧＡＦＡ」「ＭＥＧＡ７」と呼ばれている一握りのハイテク・半導体関連銘柄群が相場上昇を牽引している。東京市場もＮＹ市場に連動することで半導体関連銘柄が爆走しているが、主役は業界を代表する大型株（ソニー、東京エレク、日立、伊藤忠商事など）が相場の牽引役である。
- 海外投資家は２０２３年に、現物株を３．１兆円、先物も３．１兆円買い越した。個人投資家は現物株を２．９兆円、先物を０．３兆円売り越し。２４年年初からの３週間（～１９日）では、海外投資家は現物株に１．４兆円の買いを入れたが、先物は０．８兆円売り越している。個人投資家は新ＮＩＳＡでの買いが期待されたが、１．６兆円売り越している。
今後の焦点
- 古からの有名な相場格言である『国策に逆らうな』。
- ３０年間続いた“デフレからの脱却”
- 日銀が“金利の正常化（金利ある世界）”に着実に動いている
- 企業が滞留してきた内部留保の資本効率（前向きの投資、株主への増配）の是正に動き始め、経営リスクを取るように転じてきた
- 今年から始まった“新ＮＩＳＡ”は若年層（長期保有）投資家を覚醒させる大きな起爆剤、資産運用への意識が高まり、株式市場に着実に投資資金の流入が続く
- これから年央にかけても“株高の好材料”が見えている。
- 企業業績発表での上方修正の確認（１月下旬から２月） …＞ 足元では中国景気の悪化による電機・機械・化学の下振れ懸念が台頭
- 春闘での昨年を上回る賃上げ実績（３月から４月）
- 米国ＦＲＢによる利下げ観測の高まり（４月から６月）
- 日銀によるマイナス金利解除・正常化（４月？）
- 政府による「デフレ脱却宣言」（４月？）
- 定額減税・給付金の実施（５月から６月）
- 日経平均株価の史上最高値（１９８９年末：３８９１５円）を意識した上値追い展開が続く。今年前半に株高条件が多く、後半は円高と米大統領選挙が弱気材料。
田淵英一郎
